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14日，央行公開市場操作延續(xù)中性對沖策略，雖然逆回購交易量超過到期量，但因有國庫現(xiàn)金定存到期，當日既未凈投放也未凈回籠資金。當日資金面則進一步收斂，中小機構(gòu)軋平頭寸的難度加大，年末流動性波動顯露端倪。
市場人士指出，隨著年底擾動加大，流動性維穩(wěn)壓力正在上升，預計央行公開市場操作將轉(zhuǎn)入凈投放；總體上看，內(nèi)外因素施壓下，年末流動性難免波動，但經(jīng)過11月底的“壓力測試”后，機構(gòu)加強了流動性管理，再出現(xiàn)“錢荒”的可能性不大。
連續(xù)三日實現(xiàn)等額對沖
據(jù) 無錫合金管廠檢測員表示，14日，央行開展了900億元7天期、400億元14天期和400億元28天期逆回購，交易量合計1700億元，較前一日的1150億元增加550億元，且多于日內(nèi)1100億元到期逆回購規(guī)模，實現(xiàn)凈投放600億元。
不過，14日還有600億元國庫現(xiàn)金定存到期，因此當日央行在公開市場操作渠道既沒有凈投放，也沒有凈回籠，延續(xù)了本周以來的中性對沖策略。
本周前兩個交易日，央行逆回購交易量均與到期量相同，公開市場操作實現(xiàn)等額對沖。市場人士表示，從好的方面來看，從上周連續(xù)五日凈回籠轉(zhuǎn)向中性對沖，至少說明央行在根據(jù)市場流動性供求狀況微調(diào)貨幣政策操作力度，并無意主動引起流動性緊張；但從不好的方面來看，這表明央行釋放流動性的意愿依然有限，其操作的目的更在于調(diào)劑流動性供求邊際余缺，而不是釋放增量流動性，從而助推流動性走向更加寬松的局面。
據(jù) 無錫合金管廠檢測員檢測表示， 受到月度繳稅及年末擾動的影響，貨幣市場流動性已再現(xiàn)收緊的苗頭，隨著流動性維穩(wěn)壓力重新加大，后續(xù)央行公開市場操作轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)凈投放基本沒有懸念。
14日，銀行間市場資金面進一步收緊，資金利率整體走高，跨年跨春節(jié)資金利率繼續(xù)大幅上漲。
銀行間存款類機構(gòu)質(zhì)押式回購行情顯示，昨日隔夜回購利率小漲近2bp，7天回購利率漲近14bp，7天以上各期限品種中，唯有21天回購利率小幅走低，其余品種則紛紛大幅走高，其中，跨年的1個月回購利率再漲27bp，跨春節(jié)的2個月、3個月回購利率分別漲14bp、16bp。
市場人士指出，雖然年底往往會迎來財政庫款的集中劃撥，助力機構(gòu)超儲率回升，但從前幾年情況看，財政資金釋放通常集中在年底數(shù)日，與監(jiān)管考核、節(jié)假日取現(xiàn)、常規(guī)月度繳稅等因素形成的流動性需求之間存在一定的時間錯位，因此，年底前兩三周一般是流動性偏緊、波動較大的時期。
市場人士表示，隨著年末效應等顯現(xiàn)，流動性波動風險在上升，央行流動性維穩(wěn)壓力亦將上升。預計今后幾周，央行將通過逆回購、MLF等操作適時提供流動性支持。考慮到央行仍會提供必要流動性支持，而11月錢緊已促使機構(gòu)加強流動性管理，將資金備付工作提前，再出現(xiàn)“錢荒”的可能性不大。
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